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入選公司江西銅業(yè)

　　在經濟持續(xù)穩(wěn)固增加的大環(huán)境中，市場對有色金屬產品的需求將會持續(xù)增加，價格的波動和產量的轉變影響著將來幾年有色行業(yè)的效益。我們推斷，2004年是有色金屬行業(yè)的最景氣階段，2005～2006年都呈下滑的趨勢。2007年，該行業(yè)將開始進入新的上升周期。

　　有色金屬行業(yè)2004～2007

　　從目前的中國有色金屬行業(yè)發(fā)展狀態(tài)看，預計2004年的產量也將達到1350萬噸，增速也將保持在10%以上。預計2005年經濟增加速度將有所降低，但GDP將仍然會保持在8%左右的增加，響應會繼承帶動市場對有色金屬產品需求的增加。預計十種有色金屬的產量會保持10%左右的增加，有色金屬行業(yè)因此將繼承保持穩(wěn)固的發(fā)展。

　　2006年有可能是有色金屬行業(yè)調整的一年。國家宏觀經濟調控的實施將會使經濟的發(fā)展速度趨于穩(wěn)固，在行業(yè)的高速發(fā)展之后并在宏觀環(huán)境發(fā)生肯定轉變的基礎上必然會順勢出現肯定的調整。預計2006年將是行業(yè)調整的一年，但行業(yè)的產量仍將會保持增加，但增速將會較低。經過2006年的調整，隨著經濟健康穩(wěn)固增加的保持，預計有色金屬行業(yè)作為國民經濟發(fā)展的基礎行業(yè)之一，在2007年開始將會繼承進入強勁的上升階段。

　　另外產品的價格發(fā)展趨勢將是2004年達到巔峰，2005～2006年呈逐年下滑的趨勢。在2006年經過低位整頓后將會在2007年開始恢復上漲趨勢。

　　再生金屬具有優(yōu)秀的發(fā)展空間

　　近年來，中國有色金屬產量快速增加。自1983年至今21年間增加了10倍，是世界第一生產大國。但是中國又是有色金屬礦產相對匱乏的國家。45種重要礦產資源人均占據量不足世界平均水平的一半，銅和鋁土礦只有世界平均水平的18%和7.35%。而目前中國探明儲量中銅礦只夠7年開采，鉛的可采儲量也只有6～7年，鋁土礦也不足30年。國內資源供應不足導致對外依存度賡續(xù)上升。2003年中國50%的氧化鋁、60%以上的銅資源依靠進口，有限的礦產資源已經成為有色金屬工業(yè)發(fā)展的桎梏。

　　廢舊金屬資源在國外稱為“城市礦山”，95%以上的都可以再回收行使。截至2003年底，中國廢鋁蓄積量已達5320萬噸，2004～2010年還可再蓄積4300萬噸；中國廢銅的蓄積量已達2346萬噸，這將在將來30年內陸續(xù)進入再生銅市場。隨著中國電力、電子、通信和房地產等行業(yè)的敏捷發(fā)展和更新，各種工業(yè)和民用廢棄物的數量和品種也急劇增長，構成了數量偉大的再生金屬資源。另外，中國每年從國外進口大量的廢舊金屬，為中國發(fā)展再生金屬提供了緊張的質料保證。

　　目前，中國再生金屬的發(fā)展?jié)摿h未釋放出來，還有很大的發(fā)展空間。2003年再生有色金屬產量為257萬噸，只占據色金屬總量的20%左右，遠低于發(fā)達國家40%左右的水平。我們判斷，中國再生金屬行業(yè)在將來幾年中將面臨著特別很是好的發(fā)展機遇和發(fā)展空間。

　　鄭重看好

　　不過，中國有色金屬行業(yè)的發(fā)展仍面臨諸多題目，因此，需抱鄭重看好的態(tài)度。

　　礦山資源漸漸枯竭。按照目前資源保有儲量，到2010年，中國46%的重要有色金屬礦山將因資源枯竭而關閉；到2020年，僅有不足20%的能維持生產。假如在礦產勘探和替換資源方面不取得突破性進展，中國將來礦產資源對國際市場的依靠度將會明顯增長。

　　匯率轉變的影響。有色金屬品種基本上都是以美元計價，隨著美元貶值，國際金屬交易所中的有色金屬品種價格出現肯定上漲。而國內市場因為人民幣與美元掛鉤，另外上海金屬交易所的價格基本上是以倫敦金屬交易所的價格基準而波動，因此，國內有色金屬品種的價格基本與國際市場同步變動。此外，假如人民幣升值的話，將對按現貨價格減加工費體例進口質料的企業(yè)產生負面影響，而對自身擁有雄厚的礦山資源的企業(yè)來說基本沒有負面影響。

　　利率轉變的影響。央行日前將利率上調了27個基點，對于目前有色金屬行業(yè)來說因此而導致財務費用的增長額相對目前行業(yè)優(yōu)秀的利潤水平所占的比例很小。但其潛在的繼承加息預期和下流消耗的可能削減，導致包括有色金屬行業(yè)在內的上游利潤進一步下滑的預期對整個消耗鏈的影響可能是負面的。

　　將來，可以關注礦山資源貯備雄厚、及具備規(guī)模上風的有色金屬行業(yè)上市公司的投資機會。具有投資價值的公司核心競爭力就是資源控制和產能擴張，通過兩方面因素的進步，其在市場中競爭上風就越發(fā)顯明。(駱鵬飛)

　　(摘自：《新財經》)